FPT前三季營收增12.4%怎麼算？FTEL權益法與比較基期

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FPT公布2026年前三季營收成長12.4%，讀這個數字前，要先確認比較基期：FPT Telecom自今年起改採權益法，已不再把營收逐項併入。若直接拿去年原合併範圍的數字相比，就會得到不同結果。

10月21日公司公布九個月業績，10月28日公開的第三季合併財報又列出兩套比較。這不是股價訊號，而是研究越南企業時，一個很實用的財報閱讀練習。公司業績公告

FPT是什麼公司，12.4%算到哪一天？

FPT Corporation（越南FPT集團）在胡志明證券交易所（HOSE）上市，股票代號FPT，經營科技服務、教育及相關投資。本文談的是2026年1月至9月累計，不能把「第三季財報」誤讀成七至九月單季業績。

公司公告營收約40.023兆越南盾（40,023十億VND），稅前利潤約8.770兆越南盾，按調整後可比基期分別成長12.4%、17.0%。稅前利潤尚未扣所得稅，也不是股東實際收到的現金或股票報酬。

FPT Telecom（FTEL，電信事業）由全面合併改為權益法後，集團主要按有效持股比例認列其損益份額，不再逐項合併FTEL的營收與費用。這不等於電信業務消失，也不能單憑總營收變小，就認定客戶流失。

財報的業績說明頁，同時列出原比較數與公司調整後的可比數。以下均為前三季、以兆越南盾表示的約數：

簡單算式是：（40.023÷35.600－1）×100%≈12.4%。重點是分母的合併範圍一致；不是公司先衰退、再突然反轉，也不能把較好看的百分比當成唯一答案。合併財報，PDF第8頁／印頁7

公司說明，2025比較數是為本次分析按2026方法調整；不要自行延伸為所有過去法定財報都已重新發布。閱讀時應保留原表、調整表及方法說明，確認每個年增率用哪一套數字。

營運面仍有值得關注的資料：公司公布海外資訊科技服務前三季營收約28.538兆越南盾，年增11.6%。它提供越南科技服務向海外接單的觀察點，但只是這家公司的披露，不能代表全國科技業。

下一步可追客戶需求、應收帳款與營業現金流，再看估值是否合理。新合約還要依履約條件認列，不能把簽約額全當成當期營收；獲利成長也不保證股價同步上漲。

先在FPT投資人關係頁找到2026年第三季「合併」財報，勿混用母公司個別報表；核對期初、期末、單位及FTEL附註，再閱讀同口徑比較表。

本篇金額保留越南盾，未換算新台幣。即使公司以越南盾計價的營運成長，台灣投資人的成果仍受買入價格、匯率、交易成本及投資工具影響。研究ETF者還要核對實際持股與權重，不能只看它有沒有「越南」兩個字。

FPT同口徑營收增12.4%、海外IT服務增11.6%，提供越南科技服務持續發展的具體觀察點，值得投資研究與企業合作評估。機會是否成立，仍要看訂單履約、回款、成本與估值，而非只靠會計調整。

先對齊合併範圍，再檢查現金與價格，才能判斷成長是否能轉成股東價值。這比把一個漂亮的年增率直接當成買進理由，更有助於持續研究越南。

查核截至2026年10月29日台灣時間。依FPT公司公告及交易所公開財報整理，未採訪；本文不構成投資建議。

延伸閱讀：越南股票資金流怎麼看、越南觀察。首圖為AI編輯示意，人物參考FPT官網執行長Nguyễn Văn Khoa肖像，非財報發布現場或投資背書。