期權的進階應用：蝶式與鐵鷹

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蝶式（買入 K1 Call＋賣出 2 口 K2 Call＋買入 K3 Call）｜押注價格停在中間
透過買低、賣中、買高履約價 Call 組成，主要押注價格到期時停在中間履約價附近；成本較低、風險有限，但若價格偏離中心太遠，獲利空間會下降。適合盤整、小波動行情。
鐵鷹（買入 K1 Put＋賣出 K2 Put＋賣出 K3 Call＋買入 K4 Call）｜押注價格維持區間
透過 Put 價差與 Call 價差組合，押注價格在一段區間內震盪；可收取權利金並控制最大風險，但若價格突破上下邊界，可能產生虧損。適合橫盤、低波動行情。

什麼時候用

**蝶式：**預期價格波動不大，而且對到期價格會落在哪個位置有較明確的判斷。

**鐵鷹：**預期價格維持在一個較寬的區間內，不會突破上方與下方邊界。

兩者通常適合盤整行情，或預期隱含波動率下降、時間價值逐漸流失的環境。

**最大獲利：**當到期價格落在中間履約價時最高，約為相鄰履約價間距減去支付的淨權利金。

**最大虧損：**最多為建立策略時支付的淨權利金。

價格若大幅高於最高履約價，或低於最低履約價，通常會承受最大虧損。

**最大獲利：**最多為建立策略時收到的淨權利金。

**最大虧損：**約為單側履約價間距減去收到的淨權利金。

價格維持在兩個賣方履約價之間時最有利；突破任一側的外部保護履約價後，虧損達到上限。

脆上快聊，群裡慢慢拆。

剛入坑群友問蝶式策略是怎麼組成的？

老群友答以買權蝶式為例，是買入低履約價 Call、賣出兩口中間履約價 Call，再買入高履約價 Call。

剛入坑群友問鐵鷹策略是怎麼組成的？

老群友答由一組 Put 價差與一組 Call 價差組成，通常包含四個不同履約價的期權部位。

脆友問蝶式和鐵鷹最大的差別是什麼意思啊

脆上怎麼說看脆蝶式押注價格靠近一個中心位置；鐵鷹則押注價格維持在較寬的區間內。

脆友問什麼行情適合蝶式或鐵鷹

脆上怎麼說看脆適合盤整、小波動，或預期到期前價格不會突破特定範圍的行情。

剛入坑群友問最大風險有限，就代表一定比較安全嗎？

老群友答不一定。多腿策略仍有判斷錯誤、流動性不足、滑價與多筆手續費等風險。