目錄

重點速讀 2 分鐘｜8 分鐘深讀
  1. 這次不只軋空：ETF 與主動買盤都有跟
  2. 三個原因還有效嗎？
  3. 為什麼 ETH 以太幣比 BTC 比特幣更兇？
  4. 美國多方 KOL：三個看多理由
  5. 美國空方 KOL：三個風險
  6. 中國市場多方 KOL：三個已被市場驗證的訊號
  7. 中國市場空方 KOL：三個 72K 壓力警告
  8. 72,000 美元還能做多嗎？
  9. 結論

先講答案：這波不是只有軋空。BTC 比特幣與 ETH 以太幣同時出現 ETF 現貨流入、主動買盤轉強與政策利多；但 24 小時漲幅已大，現在「可以看多」不等於「適合直接追多」。

截至 8 月 20 日 19:35（台北時間），Coinbase 顯示 BTC 比特幣約 72,161 美元；Binance 永續合約 24 小時約漲 11.9%。ETH 以太幣約 2,307 美元，同期約漲 20.0%。ETH 以太幣漲得更快，也代表回檔時通常會更痛。

這次不只軋空：ETF 與主動買盤都有跟

BTC比特幣與ETH以太幣24小時漲幅、ETF與CVD主動買盤比較
BTC 與 ETH 不只軋空：三日 ETF 淨流入與 24 小時 CVD 代理值同步為正。

Farside 統計顯示，8 月 17 至 19 日，美國 BTC 比特幣現貨 ETF 合計淨流入 10.04 億美元；ETH 以太幣現貨 ETF 合計淨流入 2.891 億美元。這筆錢在暴漲前就連續進場，是本波最重要的現貨底氣。

Binance 永續合約資料也顯示：

  • BTC 比特幣 24 小時的 CVD（主動買賣量差）代理值約 +32.68 億美元，ETH 以太幣約 +13.82 億美元，代表主動吃單買盤明顯占上風。
  • BTC 比特幣的 OI（未平倉合約）名目金額約增 15.4%，ETH 以太幣約增 14.8%，新槓桿正在重新堆高。
  • 兩者最新 資金費率都約為每 8 小時 +0.0100%：多方付費，但尚未到極端過熱。

所以更準確的說法是：現貨買盤先把價格推高，空單停損再把漲幅放大；不是一場沒有現貨支撐的純軋空。 不過 OI 同步急升，也埋下下一次多單清算的燃料。

三個原因還有效嗎？

1. 美國擴大美債回購：有效，但不是 QE

美國財政部把 10 至 30 年期公債的流動性回購上限，從每次 20 億美元提高到至少 40 億美元；新額度預計 9 月 9 日起適用。消息後長債殖利率下滑，降低無息風險資產的機會成本，對 BTC 比特幣與美股都是順風。

但財政部仍會在別處發債，這不是聯準會印鈔。相對約 30 兆美元的美債市場，每次 40 億美元仍小。短線利多已反映一部分，後續要看 10 年、30 年期殖利率能否繼續下降。

2. 川普白宮加密會議：方向正面，真正考驗才剛開始

AP 證實，川普在白宮召集加密與金融業領袖，並催促國會推進 CLARITY Act；CFTC 與 SEC 也同步釋出放寬規則的方向。

這能降低美國監管突然翻臉的風險溢價，但會議本身只發生一次。能不能變成中期行情，要看法案進度與監管規則是否真的落地。

3. 牛來、老吳等中文迷因幣：是溫度計，不是發動機

牛來幣獲 KuCoin 上架，老吳幣也在中文社群快速傳播，確實把散戶注意力帶回高風險市場。

但這些小型迷因幣的資金量，無法直接推動上兆美元市值的 BTC 比特幣。比較合理的因果是：宏觀與 ETF 先推升 BTC 比特幣／ETH 以太幣 → 市場敢冒險 → 迷因幣把情緒放大。 它們能延長 FOMO，不能單獨撐住 72,000 美元。

為什麼 ETH 以太幣比 BTC 比特幣更兇？

第一，ETH 以太幣現貨 ETF 三日連續淨流入，而且 8 月 19 日單日淨流入升到 1.868 億美元。第二，ETH 以太幣的市場深度比 BTC 比特幣小，相同資金更容易推動價格。第三，ETH 以太幣的 OI 與 CVD 同步上升，代表「現貨需求＋衍生品追價」同時出現。

這是強勢訊號，也是雙刃劍：ETH 以太幣的上漲彈性更大，槓桿翻轉時的跌幅通常也更大。

美國多方 KOL：三個看多理由

點擊 KOL 姓名，可查看本文採用的原始文章、影片或觀點出處。

  • Michael Saylor（8/4）：認為 60,000 美元附近可能已經完成賣方出清，ETF 流入、企業資產負債表買盤與流動性改善會支撐 BTC 比特幣。提醒：Strategy 是最大企業持幣方之一，他並非中立觀察者。
  • Gareth Soloway（8 月上旬）：把反向頭肩等技術結構視為反彈訊號，曾給出約 75,000 至 76,000 美元目標。現在價格已接近目標，這個觀點支持「趨勢轉強」，不等於支持 72K 無條件重倉追價。
  • Arthur Hayes（長期公開框架）：主張真正推動 BTC 比特幣的是美元流動性，而不是單一口號。按他的框架，長債殖利率下降是利多；若美元流動性再收緊，論點就會失效。

美國空方 KOL：三個風險

  • Benjamin Cowen（8/15）：仍把 BTC 比特幣視為「尋底觀察」，不是確認見底；他最擔心油價重燃通膨、Fed 被迫轉鷹，以及美元重新走強。若市場廣度擴張、美元續跌，才會推翻他的修正情境。
  • Peter Schiff（8/11）：認為 BTC 比特幣仍是高 Beta 風險資產，不是黃金替代品；若美股與風險偏好回落，BTC 比特幣可能把流動性行情吐回。提醒：他長期看空 BTC 比特幣，且經營黃金相關業務。
  • Jason Pizzino（8 月上旬）：最新追蹤立場是 8 至 9 月短線偏空、中期再轉多，核心是週期與季節性修正。這比較像「先防回檔」，不是長期否定 BTC 比特幣。

中國市場多方 KOL：三個已被市場驗證的訊號

  • Pai（8/7）：在 BTC 比特幣還困在 62K 至 65K 時就押向上突破，理由是低波動壓縮、恐懼指數僅 29，以及區間內空頭更難受；方向已被價格驗證。
  • Phyrex（8/7）：重點不是猜 K 線，而是追蹤 ETF 持倉回升；當時觀察到連續四日淨流入與周度資金修復。8 月 17 至 19 日新增的 10.04 億美元淨流入，延續了這條邏輯。
  • Ali Charts（8/8）：以 UTXO 已實現價格分布指出，61,849 至 64,374 美元累積逾 236 萬枚 BTC 比特幣，是重要鏈上支撐；本波正是從這個區域上方發動。

中國市場空方 KOL：三個 72K 壓力警告

  • 江卓爾（8/8）：認為穩定幣供給流出、沒有牛市資金面，預測 BTC 比特幣反彈到 68K 至 70K 後可能迎來最後一跌。價格已超過他的上限，但「資金是否能持續」仍是可驗證重點。
  • 比特進（8/9）：主張「先反彈、再暴跌」，並把 67K 與 72K 視為成本線壓力。現在 BTC 比特幣正在測試他點名的第二道壓力，若站穩 72K，這套空方劇本會被明顯削弱。
  • 財經悟空（7/13）：曾把 64.2K 視為熊市反彈壓力，並警告 9、10 月季節性風險。64.2K 已被突破，代表進場價判斷失準；但後半段的時間風險仍可繼續觀察。

72,000 美元還能做多嗎？

BTC比特幣72,000美元做多條件與69,000美元失效風險
70K 至 72K 回測守穩才有續攻條件；跌破 69K 且 CVD 轉負，要防多單清算。

可以做多，不代表適合現在追價。 72K 之後，較合理的是等市場證明自己：

  • 偏多確認：BTC 比特幣回測 70K 至 72K 後守住，ETF 繼續淨流入，CVD 沒有轉負。若再以日線站穩 72K 至 73K，下一個市場目標才有機會看向 76K 至 80K。
  • 轉弱警報：跌回 69K 下方，CVD 轉負，但 OI 仍高或繼續上升。這表示主動賣盤進場、槓桿卻沒退，容易演變成多單連環清算，先看 66K 至 64K 區域。
  • 風險較低的做法：等回測、分批、先寫好失效條件；已經持有的人，比在大陽線後一次加滿更適合管理部位。

結論

這波 BTC 比特幣與 ETH 以太幣上漲的可信度，高於單純軋空行情：ETF 真金白銀流入、CVD 正值、政策風險下降都是真的。

但 72K 也正好是華語空方反覆點名的成本壓力，且 OI 已快速重建。最值得盯的不是「多方或空方誰講得大聲」，而是三件事：70K 至 72K 能否守穩、ETF 是否續流入、CVD 是否保持正值。

本文為市場研究與情境分析，不構成投資建議。衍生品數據採 Binance 單一交易所，CVD 為 taker buy volume 推算的代理值，不代表全市場。資料截點：2026 年 8 月 20 日 19:35，台北時間。

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